【一則新聞】
COVID-19疫情將滿三年,報載自行車廠龍頭巨大公司於2022年底,一紙延後供應商票期45天的信函曝光,正式敲響單車產業的庫存警鐘,消息曝光後12月13日股價一度跌停至202元,市值蒸發約70億元。
企業為維持營運所需現金水位,常因為客戶端延長票期,我方就相對應延長供應商付款天期;或者因為存貨積壓超過平常水準,為避免現金流發生狀況,常對客戶端或供應端進行協商調整收款或付款天期。巨大公司可能屬於後者。
延長供應商票期的主因還是現金考量,庫存過多則是比較凸顯的眾多因素之一。觀察新聞揭露時間點的最近期財報,巨大公司2022年第三季底,帳上現金132億,但短期借款225億;前三季來自營業活動之淨現金流入12億、第三季自由現金流量(Free Cash Flow)計算為負值1.2億,第三季以短期借款和發行可轉債共增加了現金部位65億,有效的籌資能力,抵銷了轉弱的來自營運現金產生能力。
【貴公司CCC是幾天?】
筆者常向中小企業主提問:貴公司的CCC是幾天? 有沒有變好? 我跟經營者說,CCC是很基本、很容易計算的經營分析公式,很多教科書教得很複雜,公開說明書上揭露的財務分析指標也不容易理解。其實CCC只要簡單計算就好,逐月計算、畫出趨勢圖,很輕易可以找到管理重點。它的原理就是三階段:從供應商購買原料經過生產轉成成品、出售給客戶轉為應收帳款收回現金、收回現金後支付應付帳款的過程。這三個階段分別是存貨週轉天數、應收帳款天數、應付帳款天數。身為經營者,無不希望應付帳款天數越長愈好,而存貨週轉天數和應收帳款天數越短越好,方可為企業創造強勁現金流,也可減少必須借錢來做生意的窘境。以下不贅述,直接講方法:
應付帳款天數= +(該期間止應付帳款餘額 ÷ 一個月銷貨收入)x30 天
存貨週轉天數= -(該期間止存貨餘額 ÷ 一個月銷貨收入)x30 天
應收帳款天數= - (該期間止應收帳款餘額 ÷ 一個月銷貨收入)x30 天
【為什麼是延後供應商票期45天?】
筆者從公開資訊觀測站資訊,以上述公式計算結果如下:
以COVID-19疫情這三年(2019年底~2022年底)數據來觀察:
應付帳款天數:+36~+38天,變化不大,有利提高了2天。
存貨週轉天數:-96~-162天,庫存壓力增加存貨週轉天數,不利66天。
應收帳款天數:-82~-63天,應收帳款天數有利提高了19天。
現金循環天數(CCC):-142~187天,整體趨於不利45天。
該公司CCC在2022年底為不利的187天,相較於疫情剛開始的不利142天,明顯提高了45天,現金流壓力不低。恰恰好與該公司於2022年底,發出一紙信函延後供應商票期45天,頗似一致,似有期待能回到疫情前水準的預期。但往前一步看,經整個供應鏈陸續消化庫存,客戶與供應商共體時艱,2023年4月底公布第一季季報時,可以期待該公司CCC將會有明顯改善!
【進階問題:CCC金額是多少?】
除了計算CCC天數,每家公司也可以計算CCC金額,就試算該公司2022年底約略為不利值479億,相較2019年底約略為不利之142億為大增,概略原因應是營收增加,存貨也增加。細節尚待爾後深究~
晨平會計師事務所
顏仁盟會計師
聯繫電話:02-77300951
2023.3
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