【一則新聞】
COVID-19疫情將滿三年，報載自行車廠龍頭巨大公司於2022年底，一紙延後供應商票期45天的信函曝光，正式敲響單車產業的庫存警鐘，消息曝光後12月13日股價一度跌停至202元，市值蒸發約70億元。
企業為維持營運所需現金水位，常因為客戶端延長票期，我方就相對應延長供應商付款天期；或者因為存貨積壓超過平常水準，為避免現金流發生狀況，常對客戶端或供應端進行協商調整收款或付款天期。巨大公司可能屬於後者。
延長供應商票期的主因還是現金考量，庫存過多則是比較凸顯的眾多因素之一。觀察新聞揭露時間點的最近期財報，巨大公司2022年第三季底，帳上現金132億，但短期借款225億；前三季來自營業活動之淨現金流入12億、第三季自由現金流量(Free Cash Flow)計算為負值1.2億，第三季以短期借款和發行可轉債共增加了現金部位65億，有效的籌資能力，抵銷了轉弱的來自營運現金產生能力。
【貴公司CCC是幾天？】
筆者常向中小企業主提問：貴公司的CCC是幾天? 有沒有變好? 我跟經營者說，CCC是很基本、很容易計算的經營分析公式，很多教科書教得很複雜，公開說明書上揭露的財務分析指標也不容易理解。其實CCC只要簡單計算就好，逐月計算、畫出趨勢圖，很輕易可以找到管理重點。它的原理就是三階段：從供應商購買原料經過生產轉成成品、出售給客戶轉為應收帳款收回現金、收回現金後支付應付帳款的過程。這三個階段分別是存貨週轉天數、應收帳款天數、應付帳款天數。身為經營者，無不希望應付帳款天數越長愈好，而存貨週轉天數和應收帳款天數越短越好，方可為企業創造強勁現金流，也可減少必須借錢來做生意的窘境。以下不贅述，直接講方法：
應付帳款天數= ＋(該期間止應付帳款餘額 ÷ 一個月銷貨收入)x30 天
存貨週轉天數= －(該期間止存貨餘額 ÷ 一個月銷貨收入)x30 天
應收帳款天數= - (該期間止應收帳款餘額 ÷ 一個月銷貨收入)x30 天
【為什麼是延後供應商票期45天？】
筆者從公開資訊觀測站資訊，以上述公式計算結果如下：
以COVID-19疫情這三年(2019年底~2022年底)數據來觀察：
應付帳款天數：+36～+38天，變化不大，有利提高了2天。
存貨週轉天數：-96～-162天，庫存壓力增加存貨週轉天數，不利66天。
應收帳款天數：-82～-63天，應收帳款天數有利提高了19天。
現金循環天數(CCC)：-142～187天，整體趨於不利45天。
該公司CCC在2022年底為不利的187天，相較於疫情剛開始的不利142天，明顯提高了45天，現金流壓力不低。恰恰好與該公司於2022年底，發出一紙信函延後供應商票期45天，頗似一致，似有期待能回到疫情前水準的預期。但往前一步看，經整個供應鏈陸續消化庫存，客戶與供應商共體時艱，2023年4月底公布第一季季報時，可以期待該公司CCC將會有明顯改善！
【進階問題：CCC金額是多少？】
除了計算CCC天數，每家公司也可以計算CCC金額，就試算該公司2022年底約略為不利值479億，相較2019年底約略為不利之142億為大增，概略原因應是營收增加，存貨也增加。細節尚待爾後深究～
晨平會計師事務所
顏仁盟會計師
聯繫電話：02-77300951
2023.3
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